Дивиденды и дивидендные гэпы

30 апреля 2018
3230
1
Дивиденды и дивидендные гэпы

Добрый день!

Эта статья для новичков на бирже, и я попытаюсь здесь осветить те моменты, с которыми столкнулся ранее.

Начну, пожалуй, с дивидендов.

Начинается сенокос, он же дивидендный сезон, на российском рынке. Начинается с рекомендаций советов директоров, которые автоматически утверждаются на годовых собраниях. Там же утверждается дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов (недели через две-три после ГОСА), и еще через две недели вам приходит СМС-ка о зачислении денежных средств. Два момента: дивиденды приходят уже за вычетом 13% и приходят по умолчанию на тот же брокерский счет, где лежали бумаги на день закрытия реестра. Можно заранее написать брокеру заявление, и деньги придут на другой счет, как брокерский, так и банковский. На следующий день после закрытия реестра происходит так называемый дивидендный гэп, то есть стоимость акции уменьшается на размер начисленных дивов.

Вот этот самый гэп и есть самое интересное и азартное. В одних случаях цена довольно быстро восстанавливается, в других летит дальше камнем. И каждый сам для себя должен решить: продать бумагу накануне, не попадая в реестр, и откупить на падении, или остаться в бумаге в надежде на скорое закрытие гэпа.

Что было у меня в 2017 году.

Дивиденды полученные: Мосбиржа, ГМК (промежуточные в октябре), Сбербанк, НЛМК (июнь), Ленэнерго, Газпром, Алроса.

Результаты: Мосбиржа летела камнем. Сбербанк летел, но меньше. НЛМК очень быстро закрыл гэп, ГМК чуть вздрогнул и закрыл гэп за день, Ленэнерго закрыл за неделю. Газпром закрывал полтора месяца.  Алросу считаю статистически недостоверной, так как закрытие реестра совпало по времени с аварией на руднике «Мир»

В июне же 2017 года продал перед отсечкой ГМК и еле успел откупить на следующий день (а гэп был закрыт за неделю).

Внимательно смотрел за префами Башнефти в конце года. Пред отсечкой 1540, на следующий день 1400 и снижение до 1300. Потом рост на мечтах, что с миноритариями поделятся деньгами Системы, но это другая история.

Для себя сделал следующий вывод: чем более понятен у эмитента денежный поток, чем четче прописана дивидендная политика, чем стабильнее история выплат – тем быстрее закрывается гэп, тем выгоднее получать дивиденды.

Теперь о рекомендациях аналитиков. Возьмем что-нибудь для примера из свежего

https://www.finam.ru/international/imdaily/ozhidaem-rosta-dividendov-po-akciyam-mosenergo-20180410-150843/

И там находим:

  • Наш прогнозный дивиденд 0,157 руб. (+85%) с доходностью 5,4% при распределении 25% прибыли по МСФО, как и в прошлом году, но мы отмечаем риск меньшей доли распределения на фоне начала нового инвестиционного цикла.

И

  • В 2018-2019 ожидается снижение доходов в результате прекращения поставок мощности с 3 энергоблоков по ДПМ. Мосэнерго готовит план компенсации этих доходов.

 

Все слова и прилагающиеся к ним цифры и графики о коэффициентах, недооценке, переоценке, мультипликаторах в подобном случае воспринимаю как нечто побочное.

Когда-то давно прочитал: «Главный герой был талантливым инженером и хорошо усвоил, что хорошая идея должна быть до одури простой»

Так какая простая идея может быть в Башнефти, если ее основной собственник – Роснефть с гигантской кредиторской задолженностью, и деньги Системы давно съедены и освоены. Есть, конечно, вероятность, что Башкирия что-то выбьет, но вопрос: что, сколько и в какой форме.

Теперь что касается чтения отчетности. Понятно, что у каждого эмитента свои базовые показатели: ГМК – цены на промышленные металлы и объем производства, Газпром – объем поставок и цена на газ в Европе, плюс у них обоих курс рубля, банк (любой) – объем активов и пассивов (то есть остатки на счетах и выданные кредиты) плюс просрочка плюс динамика процентных ставок. Только смотреть это нужно в динамике и не год к году, как пишут про Сбербанк, а месяц к месяцу (выкладывал таблицу по Сберу в телеге и рассылке за 1-й квартал 2018 с разбивкой по месяцам).

Вкусняшка: платные подписки на аналитические сайты и обзоры. Цитаты из переписки:

Да за это и платят, за переформатированную под лёгкое восприятие инфу и сконцентрировано в одном месте - а это труд! И как известно любой труд должен быть оплачен, другое дело как оплачен!? Можно было наверное брать ему и 5тр в год и 15тр и один уй подписывались бы, если даёт эта инфа прирост своему капиталу

фигня в том, что там уже найдена. мне проще там почитать и влошиться сразу, чем учится, искать, а потом только покупать (орфография сохранена)

Как бы помягче выразиться?

Любой, кто имел дело с ремонтом, знает, что прораб обоснует любой бюджет и любую смету. Это было, есть и будет. Так вот, «переформатированная под легкое восприятие инфа» во-первых недостоверна, во-вторых несет в себе мнение и цели аналитика, о которых вы не знаете и знать не можете.

Я понимаю, что лень – двигатель прогресса, но это ваши деньги, ваши решения, ваша ответственность и ваш результат.

В конце концов, найти на сайте эмитента положение о дивидендной политике и пару отчетов и свести их в несложную таблицу – дело 10 минут.

Андрей.

Автор: Хомяк Разумный Хомяк Разумный
Полезно (34)
Так себе (3)
Вы знали что ...
”Полагаю, что начинающие трейдеры торгуют в 3-5 раз больше, чем нужно. Новички берут на себя риски в 5-10% тогда, когда процент должен составлять всего 1-2%”. Брюс Ковнер
КОММЕНТАРИИ
аноним
спасибо. интересно. во многом разделяю
31 мая 2018
Ответить
ОСТАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ